证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 信创市场 ：空间测算 计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告 16｜2022.4.13 中信证券研究部 核心观点 杨泽原 首席计算机分析师 S1010517080002 丁奇 首席云基础设施 分析师 S1010519120003 联系人：李康桥 信创产业发展持续 深化，信创 核心品类 有望继续横向拓宽、纵向下沉， 我们测 算以区县信创为代表的党政事业单位信创有望进一步打开千亿级空间，区县级 信创市场规模或超过市级以上信创市场的三倍 ，看好信创产业链发展机遇。 ▍信创产业发展持续深化 ，区县信创有望进一步打开 千亿级市场 。2020年以来， 我国信创产业进入发力期，在政策依托下市场空间显著扩大，政企用户需求明显 增加。伴随信创产业 政策端坚定支撑与外部环境 不确定性的双重促进，信创 核心 品类有望继续横向拓宽 、纵向下沉，我们测算以区县信创为代表的党政 事业单位 信创有望进一步打开 千亿级空间，区县级信创市场规模或超过市级以上 信创市场 的三倍，我们看好信创产业链发展机遇。 ▍相关人数测算： 核心信创市场 涉及人员或 超3000万。考虑到近年政府机关、事 业单位人员数量未发生大幅变动，我们 参考 2020年国家统计局数据 ，按单位属 性将国有单位 （以政府机关、事业单位 为主）就业人员分为三 层（*详见正文 ）： 1） 小口径：政府机关 。根据国家统计局， 2020年我国公共管理和社会组织国 有单位就业人员共计 1957万人，以政府机关为代表的国有 单位是信创产业 最有力的推动群体 。 2） 大口径：政府机关、事业单位 ，含教育 、卫生等，不含央国企 。根据国家统 计局， 2020年我国国有单位就业人员共 5563万人，此口径以政府机关、事 业单位为主 。 3） 中口径：政府机关、事业单位，不含教育、卫生等 ，不含央国企 。考虑到教 育、卫生、 社会保障 等领域就业人员数众多，我们预计其信创进展或 晚于党 政机关及其他事业单位， 暂时将其剔除。根据国家统计局， 剔除教育、卫生 &社会保障和社会福利院后， 2020年中口径国有单位就业人员共 3032万人 （其中政府机关 1957万人），我们认为中口径是 目前信创产业核心 市场。 ▍市场规模测算： 中口径 PC、服务器（均含软硬件）合计信创市场空间达 1433 亿，其中市级以上 359亿、区县 1074亿。中口径政府机关 &事业单位 PC台数 2122万台（其中市级以上、区县级分别 530万、1592万台）， PC（含软硬件） 信创市场空间 955亿元（其中市级以上、区县级分别 239亿、716亿），服务 器（含软硬件）信创市场空间 358亿元（其中市级以上 89亿、区县级 269亿）。 1） 人数/台套数：假设市级以上 、区县级的政府机关 &事业单位 人数 1:3，得到 中口径市级以上 758万人、区县级 2274万人。假设人员 -PC配比 1:0.7， 得到中口径市级 以上、区县级 政府机关 &事业单位 PC台数 530万、1592 万台，服务器 26.5万、79.5万台。 2） 按小口径（政府机关）、中口径（政府机关 +事业单位，不含教育 、卫生）、 大口径（政府机关 +事业单位）测算 ：小中大口径 PC、服务器（均含软硬件） 合计信创市场空间 分别达 925、1433、2629亿元。 3） 按市级以上、区县层级测算 ：按照 1:3配比，小、中、大口径下， 市级以上 PC、服务器（均含软硬件）合计信创市场空间 分别达 231、358、657亿元， 区县级分别达 694、1074、1971亿元。 4） 按PC/服务器品类测算： 中口径下 ，PC（含软硬件）信创市场空间 955亿 元、服务器（含软硬件）信创市场空间 478亿元。其中区县级 PC 716亿元 （WPS、操作系统、 CPU分别 96、48、127亿元），市级以上 PC 239亿 元；区县级 服务器（含软硬件） 358亿元（操作系统、 CPU、中间件、数据 库分别 52、48、20、46亿元），市级以上服务器 120亿元。 计算机行业 评级 强于大市（维持） 计算机行业“构筑中国科技基石 ”系列报告 16｜2022.4.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5） 以WPS应用软件 为例：参考公开采招 600元左右定价，我们测算得中口径 下，WPS信创市场空间达 127亿元，其中市级以上 32亿元（530万台）、 区县级 96亿元（1592万台）。 ▍若考虑行业信创 ，市场空间将进一步扩大。 根据国家统计局， 2020年我国城镇 单位就业人员 17039万人（不含私营），其中涉及到金融、能源、电力、通信 等关键行业的信创推动力相对更强，例如金融业 859万人，信息传输、软件和 信息技术 服务业 487万人，科学研究和技术服务人员 431万人，电力、热力、 燃气及水生产和供应业 380万人等。 我们认为泛国管市场（党政、事业单位信 创+行业信创）将是更广阔的空间 ，本篇报告中暂不进行详细测算 。 ▍风险因素： 各级政府财政预算紧张 ；供应链产能不足 ；疫情延后招 投标、交付、 验收进程 。 ▍投资策略 ：信创产业发展持续深化， 信创 核心品类 有望继续横向拓宽、 纵向下沉 ， 其中区县信创有望进一步打开三倍以上 的千亿级 空间。建议关注信创产业链发展 机遇，应用软件： 金山办公、 用友网络、 泛微网络、致远互联 、福昕软件 等； CPU：中国长城（飞腾） 、X86解决方案龙头 等；操作系统： 中国软件（麒麟）、 诚迈科技（统信） 等；数据库： 中国软件（达梦）、太极股份（金仓）、海量 数据等；中间件： 东方通、宝兰德 等；服务器 /PC：浪潮信息、 中国长城 。 计算机行业“构筑中国科技基石 ”系列报告 16｜2022.4.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 信创市场 空间测算：区县信创打开千亿 级市场 相关人数梳理： 核心信创市场 口径测算 信创产业发展持续深化 ， 区县信创 市场空间 有望达市级以上信创三倍 。2020年以来， 我国信创产业进入发力 期，在政策依托下市场空间显著扩大，政企用户需求明显增加。伴 随信创产业政策坚定支撑与外部环境不确定性的双重促进，以及信创 核心品类 不断打磨成 熟、下沉，我们测算以区县信创为代表的党政事业单位信创有望进一步打开千亿级空间， 其中区县 级信创市场规模或超过市级 以上信创市场的 三倍，我们看好信创产业链发展机遇。 我们按国管属性将国有就业人员分为以下几层（ *行业分类口径来自 《国民经济行业分 类(GB/T4754 -2017)》）： 1）小口径 1957万人：政府机关工作人员 。政府机关是信创产业 最大推动力之一， 根 据国家统计局 ，2020年我国公共管理和社会组织国有单位就业人员 1957万人。根据人社 部，2016年全国共有公务员 719万人， 我们估算截至 2020年公务员人数不超过 800万。  公共管理、社会保障和社会组织 ：根据国家标准化管理委员会办公室 2017年印 发的《国民经济行业分类 (GB/T4754 -2017)》 ，其中分类 S“公共管理、社会保障 和社会组织”包含 ——中国共产党机关、国家机构、人民政协 /民主党派、社会保 障、群众团体 /社会团体和其他成员组织、基层群众自治组织及其他组织 6类。 2）大口径 5563万人：政府机关 +事业单位 （含教育、卫生等） 。根据国家统计局 ， 2020年我国国有单位就业人员共计 5563万人，整体以政府机关、事业单位为主，不包含 央国企。  国有单位就业人员 ：国家统计局显示， 该分类 包含公共管理和社会组织国有单位 、 教育、卫生、社会保障和社会福利业 ，以及各行业共计 19大类就业人员。 图1：我国国有单位就业人员及公共 管理和社会组织国有单位就业人员 （万人） 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 6170 606457405473 5563 1658 1710 1792 1957 1957 01000200030004000500060007000 2016 2017 2018 2019 2020国有单位就业人员 公共管理和社会组织国有单位就业人员 计算机行业“构筑中国科技基石 ”系列报告 16｜2022.4.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图2：国家统计局按行业分类国有单位就业人员（万人） 资料来源：国家统计局 3）中口径 3032万人：政府机关 +事业单位（ 剔除教育、卫生 等）。考虑到教育、卫 生、社会保障 等领域就业人员数众多，我们预计其信创进展或 晚于党政机关及其他事业单 位。根据国家统计局， 2020年教育业国有单位就业人员 1637万人、卫生 &社会保障和社 会福利院国有单位就业人员 894万人，剔除教育、卫生等 后国有单位就业人员共计 3032 万人（其中 1957万政府机关人员） ，该部分有望成为 中期信创产业 核心动力。 计算机行业“构筑中国科技基石 ”系列报告 16｜2022.4.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图3：剔除教育、卫生、社保和社会福利业后的国有单